Simit Patel

Comprendere il mercato obbligazionario può aiutarci a capire cosa sta succedendo da un punto di vista macroeconomico, e come gli altri mercati finanziari possono reagire. Qui ci sono i punti chiave operatori dovrebbero prendere in considerazione:

1. La Fed sta cercando di tassi più bassi, e sembra essere diretto verso lo zero per cento. La Ninja finanziario ha un interessante post su questo argomento, Che vi raccomando. Così la Fed è in espansione della base monetaria, ma le banche hanno rifiutato di prestare, gli effetti non sono ancora state inflazionistiche. Tuttavia, dovrebbe riprendere il prestito, i tentativi della Fed ad espandere l'offerta di moneta potrebbe comportare l'inflazione, il che farebbe aumentare il rendimento che la domanda gli acquirenti di obbligazioni. Come i prezzi delle obbligazioni e dei rendimenti obbligazionari sono inversamente proporzionali - significa un aumento dei tassi dei titoli farà diminuire il prezzo delle obbligazioni già emesse ad un tasso inferiore - questo si tradurrebbe in calo i prezzi delle obbligazioni.

2. Inoltre, il debito nazionale degli Stati Uniti è appena cominciato. CalculatedRisk ci dice che il debito nazionale è ora più di 10 mille miliardi dollari e aumentati rapidamente. Ma, ovviamente, il debito, come niente altro, non ha ancora la domanda infinita, ed è in concorrenza con le altre attività finanziarie in cambio di dollari di investimento. Al fine di garantire che la domanda di aumento del debito di fornitura per esso, i tassi sui titoli di Stato, potrebbe essere necessario aumentare. Ciò inviare il prezzo delle obbligazioni esistenti verso il basso, mentre l'invio di tassi d'interesse.

3. L'altra opzione è che la Federal Reserve acquista semplicemente il debito pubblico. Questo potrebbe rivelarsi immediatamente inflazionistiche, e farebbe diminuire il valore delle attività denominate in dollari, comprese le obbligazioni in essere emesso dal governo degli Stati Uniti. Questo avrebbe spinto i prezzi delle obbligazioni verso il basso.

Per molti versi questo è al centro del dibattito l'inflazione contro la deflazione, che Ho parlato regolarmente qui sul mio blog.

Leading Indicator: Credit Default Swap

Credit Default Swap (CDS) Può essere pensato come una polizza assicurativa che protegge debtholders contro il rischio di default dei loro debitori. Credit default swap sono attualmente i prezzi in un aumento del default dei titoli di Stato degli Stati Uniti. Prudent Bear spiega:

Il rischio di default più il mercato si aspetta, gli acquirenti più legame si rifiutano di comprare i debiti supplementari o richiederà i tassi di interesse maggiore per farlo.

How Can You Trade questo?

E così, possiamo concludere con la domanda più importante: come si fa a scopo di lucro?

Se si desidera commercio questo scenario, TBT - l'ETF, che è due volte l'inverso della performance giornaliera dei Fratelli Lehman 20 + Year Treasury USA Indice - è una buona opzione, ed è stato raccomandato da investitori stimati come Jim Rogers e Marc Faber. Anche la pena notare è che la resa di 30 anni di obbligazioni del Tesoro degli Stati Uniti ha recentemente colpito un anno 30 basso, ed è stata intensificata a partire - questa è una indicazione del fatto che la bolla del Tesoro può essere di rottura. The Daily Reckoning è un articolo su questo argomento perspicace.

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David Waring

Hey SIMIT,

Great post e su un tema che credo sia intenzione di iniziare a ottenere una stampa molto più commerciali come pure uno che avrà conseguenze su tutti i mercati, non solo il mercato obbligazionario.

Piacere CDS spread dovrebbe essere una buona indicazione di un premio di rischio potenziale in fase di realizzazione in USA i tassi di governo, TIC dati che misura gli acquisti netti esteri di sicurezza, dovrebbe essere una buona indicazione del lato della domanda estera dell'equazione.

Brad's blog Setser dal Council on Foreign Relations fornisce un'analisi molto su questo pezzo del puzzle ed effettivamente ha avuto un molto buon posto di oggi per quanto riguarda come un FallOff in domanda estera banche centrali non può causare un rialzo nel contesto attuale. Egli riassume questo lato l'argomento su piacevolmente con la seguente dichiarazione:

Dovrò vedere e il piano di esaminare i dati di più prima di fare la mia mente su questo tema da una prospettiva a lungo termine, ma ho pensato che varrebbe la pena di condividere il punto di vista, per la conoscenza di tutti.

Con i migliori saluti,
Dave

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Disclaimer: Trading è rischioso e può portare a notevoli perdite finanziarie. Come sempre i miei post sono semplicemente uno commercianti opinione e non dovrebbero essere considerati come consigli di negoziazione. Io non sono un consulente finanziario in modo che tutti si prega di fare proprie analisi e di assumersi la responsabilità per i loro traffici propri.

David Waring

Hanno fatto qualche ricerca su questo ulteriore e più vedo e più mi piace questo commercio. Vado a guardare al commercio il TBT però ho intenzione di aspettare per una pausa di Trendline il grafico qui sotto, o una prova di alti, prima di farlo. Il TLT è l'ETF senza effetto leva che segue l'indice obbligazionario che il TBT è l'inverso del doppio, quindi è più attivamente negoziate e, pertanto, a mio parere un grafico migliore per prendere decisioni al largo di quando l'immissione in commercio del TBT.

TLT Daily

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David Waring

Interessante post di oggi da Bespoke Investment Group mostra la Tassi di CDS per circa 40 paesi in ordine dal più probabile per difetto a meno probabilità di default.

Un paio di cose che è venuto un po 'una sorpresa per me qui.

1. La Germania si classifica inferiore a quello degli Stati Uniti in termini di rischio di default, come giudicato da CDS tassi. Mentre so che CDS tariffe per il debito degli Stati Uniti è aumentato drammaticamente pensavo ancora che gli Stati Uniti sarebbe stato considerato da questo mercato di essere il meno probabile di default.

2. Mentre molte persone sostengono che la Cina è il posto dove essere, in corso da questa relazione in isolamento sono ancora 3,6 volte più a rischio dal punto di vista di default rispetto agli Stati Uniti.

Con i migliori saluti,
Dave

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David Waring

Più dati per la discussione sullo stato patrimoniale della Fed saldo Rischio calcolato.

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Stephan

Hey SIMIT,

Totalmente d'accordo che è probabile che vedere rendimenti più elevati del Tesoro nei prossimi trimestri, e ad essere onesto, mi aspettavo che accadesse velocemente fino a poco tempo fa, ma il mio entusiasmo è stato un po 'ammaccato durante la scorsa settimana.

Prima di tutto io sono completamente al di fuori del 0% Fed Funds campo. Il semplice suggerimento che gli Stati Uniti sta entrando in un circolo vizioso in stile giapponese, spingendo i tassi a zero, e non avendo così munizioni chiamati a sinistra dovrebbe essere sufficiente per spaventare Bernanke verso il cielo. In effetti, il tasso di Fed effettiva si aggira nei pressi anyways 0,2%, sostanzialmente sotto l'obiettivo dell'1%. Stanno facendo tutto il possibile per incoraggiare i prestiti, ma ovviamente le banche sono troppo poco capitalizzate e paura di concessione di prestiti per l'economia reale.

In secondo luogo, la Cina, che ha perseguito la crescita a tutti i costi, costruire tutto e niente a rotta di collo per mantenere la piena occupazione è il blocco totale grazie alla recessione economica globale. Il governo cinese è pietrificata del gioco potenziale pubblico di disoccupazione, e quindi fare tutto il possibile per continuare a produrre pressoché piena capacità. Questo è certo per deflazionare i prezzi di una vasta gamma di prodotti che il mercato è invaso da prodotti cinesi a prezzi Firesale, mantenendo tutte le preoccupazioni inflazionistiche in attesa per il prossimo futuro.

In terzo luogo, credo che il mondo intero è così avversi al rischio e investito poco (comprensibilmente), che, poco attraenti come le rese di tesoreria, che continueranno a raccogliere il sostegno. I giorni scorsi abbiamo visto la pendenza della curva dei rendimenti pausa come manager soldi veri sono chiaramente difficoltà ad ignorare il 2,4% in più di pick-up si ottiene mediante l'acquisto di titoli di 10 anni invece di 2 anni. Trading mercati emergenti, ho visto la domanda schiacciante per la carta tenore più sovrano, portando i rendimenti a lungo termine a livelli bassi quasi record.

Nel complesso, questa dinamica deflazione, e pick-up di rendimento potrebbe sostenere obbligazioni per un po ', ma alla fine, come dici tu, la riduzione della domanda dal largo accoppiato con la valanga in attesa dell'offerta dovrebbe causare un Selloff possente, del calibro di cui non abbiamo visto in più di 20 anni. Come sempre, è una questione di tempi.

Saluti,
Stephan