DavidWaring

Tras analizar os crise do subprime explicada lección 1 Agora ten que entender as cousas dun lado o mutuários da ecuación. Entón agora imos ollar as cousas dun lado do credor.

Unha das razóns porque este é un problema tan grande é porque así moitos tipos diferentes de empresas financeiras e os investimentos teñen a exposición a estes empréstimos subprime. Para entender como debemos entender algo que é coñecido como securitização. Securitização en termos simples, supón tomar unha morea de recursos, recollendo os e ofrecendo los como garantía para investimentos de terceiros. Securitização ocorre con moitos tipos diferentes de activos, pero para efectos do presente artigo, imos centrar en como eles se aplica a hipotecas.

Ata hai relativamente pouco tempo cando fun pegar un préstamo para unha casa de un banco, eles lle prestar o diñeiro e en seguida, manteña o seu préstamo, gañando diñeiro coas taxas que cobra para darlle o préstamo e os xuros que paga o banco sobre o préstamo. Como o diñeiro que o banco estaba prestando o diñeiro era que as persoas estaban depositando no banco, o banco foi limitada sobre o xeito no que moitos préstamos que podería facer por canto diñeiro que tiña en depósito. Como o banco estaba prendendo os préstamos nos seus libros, por así dicir, tamén realizada todos os riscos para estes préstamos.

Como forma de diversificar o risco e permitir que os bancos a conceder máis préstamos (e así gañar máis taxas) banqueiros de investimento veu con un proceso de securitização de hipotecas para que puideran ser vendidos a outras institucións financeiras e investidores nun mercado secundario. Entón, moi basicamente, en vez de realizar todos os préstamos que fan os compradores home nos seus libros, institucións de crédito pasará a piscina de un grupo destes préstamos xunto e venda-las no mercado secundario para outra institución financeira ou investidor.

As piscinas que os préstamos son feitas son referidos como Mortgage backed Securities (MBS a short), Collateralized Debt Obligations (CDO a short) ou Asset backed Securities (ABS para o short). Para os fins deste artigo, non precisa entender todos os detalles de cada un como son moi similares no feito de que todos actúan como unha forma de tomar préstamos individuais eo agrupamento-los para que eles poidan ser vendidos no mercado secundario. Isto problema capital para o banco e reduce o seu risco, para que eles poidan facer máis préstamos e gañar máis taxas. O que cómpre entender, porén, é o seguinte:

1. Unha gran parte das institucións financeiras que son potenciais compradores destes agrupamentos hipoteca non debería mercar ou son impedidas de comprar a débeda sub-prime, pois é considerado moi arriscado.

2. Para evitar esta situación que os banqueiros de investimento que fixen foi coller un pool que contiña hipotecas subprime e dividiuse en diferentes niveis (tamén referida como traunches). Cada nivel foi, entón, definido polo que tomaría as primeiras perdas e cando calquera dos debedores do prime na piscina parou de facer os seus pagos de hipotecas. Os niveis máis baixos foron os primeiros en tomar delas e os niveis máis altos foron os últimos.

3. A continuación comezaron as empresas que atribúe ratings de crédito para os distintos tipos de instrumentos de débeda que son referidas como as axencias de rating para entrar e asignar cualificacións de crédito diferentes para cada nivel. Os niveis máis elevados que foron os últimos a tomar, e cando as perdas de hipotecas inadimplentes recibiron ratings de crédito elevados e os niveis máis baixos que foron os primeiros en ter perdas foron dadas as avaliacións sub-prime.

4. O que permitiu banqueiros de investimento a facer era vender unha grande parcela de préstamos sub-prime como instrumentos de débeda con valoración de crédito por riba prime ampliando así o número de potenciais compradores de títulos de débeda.

Os tipos de empresas que investiron nestes instrumentos varía moito de outros bancos, os hedge Funds, os fondos de pensións, compañías de seguros non só aquí nos Estados Unidos senón en todo o mundo.

A última cousa que é importante para entender nesta lección é que moitas das institucións financeiras que realizou grandes cantidades destes instrumentos, detidos los no que se coñece como un Conduits, vehículos especiais de Investimento (SIV) para breve, ou Special Purpose Vehicles ( todo basicamente a mesma cousa). Estas son entidades semi separados fóra do balance que permiten que bancos e outras institucións financeiras máis flexibilidade dun punto de vista contable e regulamentar o funcionamento das mesmas. De novo aquí os detalles non son importantes, pero o que é importante entender que:

1. Estas entidades almacenar grandes cantidades de hipotecas "Pools", como un "pool grande das piscinas". Entón, en vez de manter a palabra $ 50 millóns en hipotecas que ha realizar unha morea deses grupos máis pequenos como un pool de US $ 1 mil millóns ou máis.

2. Que financian ou financiar as súas operacións a través da emisión de débeda a curto prazo para comprar a débeda a longo prazo, esencialmente, ter que pagar unha taxa de xuros da débeda a curto prazo emitida por estas institucións para recadar o diñeiro que eles gañan a hipotecas que están investindo polgadas

3. Debido a estes préstamos son de curto eles deben ser "rolada", ou modificada con bastante frecuencia para continuar o financiamento do Fondo Especial de Investimentos do vehículo.

Para os primeiros anos as taxas de interese permaneceron baixos, a economía continuou a expandir-se, e os prezos dos inmobles continuaron a subir, todo foi ben e todos practicamente estaba indo ben. Como iremos aprender na nosa seguinte lección no entanto, que todo comezou a mudar cando estas tendencias comezaron a abrandar.

Así que remata a nosa segunda clase nesta serie de tres partes sobre a crise do subprime. Agora ten que ter un bo entendemento de ambos os dous lados o mutuários e valor da ecuación de modo que podemos agora un ollo onde tudo deu errado na lección terceira e última desta serie, o crise do subprime explicada Parte 3.

Coma sempre, se tes algunha preguntas ou comentarios, por favor Sinto-se a liberdade de publicala conxuntamente na sección de comentarios debaixo, e teñen un gran día!

InformedTrades vén dando cobertura e explicacións / comentario sobre a crise económica nos Estados Unidos. Prema aquí para ver a nosa cobertura da crise.

anantjain

Ola David,

Teño unha dúbida sobre como estes financeira MBS sociedades de financiamento. Isto é como colocar-lo no artigo:

Que financian ou financiar as súas operacións a través da emisión de débeda a curto prazo para comprar a débeda a longo prazo, esencialmente, ter que pagar unha taxa de xuros da débeda a curto prazo emitida por estas institucións para recadar o diñeiro que eles gañan a hipotecas que están investindo polgadas

Podes explicar a parte en que o MBS da SPV están sendo financiados pola débeda a curto prazo?

Grazas,
Anant Jain

David Waring

Ola Anant,

Grazas polo comentario. Non sei como explicar iso de forma diferente do que eu teño sobre por que non deixe-me saber que é dúbida e, a continuación, talvez poida resolver iso.

Grazas
Dave

anantjain

Eu son inxenuo aos mercados financeiros, así pardom miña ignorancia. Creo que a maneira que podes explicar isto para min é como fluxos Mony. Alguén que está comprando MBS onde consegue diñeiro,

por exemplo, é como pedir diñeiro prestado a unha taxa de interese máis baixas do Fed (fluxo de diñeiro) e compra de MBS, cando a remuneración de intereses son máis elevados de saída de diñeiro ()?

David Waring

Ola Anantjain,

Non se preocupe que é o que todos nós estamos aquí é para aprender.

Normalmente, canto menor a duración é de que un diñeiro prestado a menor taxa de juros eles van ter que pagar ese diñeiro.

Así, por exemplo, se vostede é un empresario e ten unha necesidade de diñeiro para cubrir algunhas gastos inesperadas que vai pagar de volta en 1 semana, entón o banco está en circunstancias normais, vai dar-lle unha taxa de juros sobre o préstamo que é menor do que se tomar un préstamo durante 10 anos.

En segundo lugar, a maior e máis estable, unha institución financeira é menor a taxa de interese que ten que pagar para pedir os cartos de todo ser igual.

Entón, como se explica na serie de vídeo, estes CDO's formados por unha banda de 30 anos hipotecas que son retirados polos individuos. Dado que os préstamos son a longo prazo e de particulares (algúns ou todos os que non teñen moi sólidas finanzas), a taxa de interese que esta xente pagar sobre os créditos hipotecarios (e, polo tanto, a taxa de interese que o titular da SPV das hipotecas vai recibir) vai ser relativamente elevada.

A SPV, que ten o CDO, por outro lado é normalmente moi dignos de crédito e, polo tanto, normalmente pode prestar cartos a curto e longo prazo para menos de un individuo pode.

O que fan é, basicamente, ter o seu bo rating de crédito e de obter préstamos a curto prazo para mercar eses CDO's que teñen débedas a longo prazo. Porque as institucións financeiras están en condicións de obter unha taxa de xuro máis baixas (debido á súa situación financeira sólida é máis o feito de que eles están pedindo cartos a curto prazo) do que eles están recibindo sobre a débeda a longo prazo que están comprando, están indo a gañar cartos.

Por exemplo, se pedir diñeiro prestado ao 3% de outras institucións financeiras (probablemente non o Fed) a 1 ano e despois usar ese diñeiro para comprar un CDO dicir que paga, por exemplo, 7%, entón eles bolsa a diferenza do 4% nas taxas de interese.

A clave aquí, pero é que eles precisan ser capaces de refinanciar e obter un novo préstamo a finais de ano (iso chámase rolamento é) para que eles poidan seguir o proceso. Esta é a clave porque unha vez que as rachaduras comezaron a amosar no mercado subprime, a SPV, que realizou estes CDO's comezou a ter dificultades para a obtención de novos financiamento e foron así, colocar nunha posición onde eles estaban indo ser obrigada a vender algúns ou todos os seus explotacións CDO, a prezos de venda do lume. É por iso que escoitou falar sobre bancos como HSBC e Grupo CITI traendo os extrapatrimoniais SPV para os seus balances para que eles poidesen usar o balance da empresa-nai para obter financiamento e evitar ter que vender estes activos por moito menos do que son realmente valha a pena.

Espero que axude. Se hai outras preguntas ou comentarios sobre este Sinto-se a liberdade de publicar-las abaixo.

Saúdos,
Dave

anantjain

Grazas David, que resume todo moi ben.
En toda esta discusión a única cousa que me preocupa é o papel das axencias de rating, sen dúbida, grandes empresas como a Cities con fortes alicerces merece avaliación boa, pero creo que a calidade dos préstamos que se supón que deberían ter sido un dos principais factores na decidir a clasificación de crédito cando se plantexa o diñeiro. O simple feito de que eu creo que foi ignorada polas axencias de clasificación de crédito podería ter evitado o sub-prime crise como esta tería verificar os cartos bombeamento en MBS. Vin un tipo similar de escenario aquí na India, onde as axencias de notación de rating comezaron IPOs (Initial Public Offerings) e ter ido horrible incorrecto. O IPO valoracións foron feitas considerando o mercado actual e technicals competely ignorando os fundamentos da empresa e cando o mercado caeu estas foron as accións que máis sufriron.

David Waring

Ola Anantjain,

Si, eu estou de acordo e hai unha morea de falar sobre cousas semellantes aquí coas axencias de clasificación de os E.U.. Unha gran parte do problema parece vir para o feito de que estas axencias de rating son pagadas polas empresas cuxos títulos son a taxa de rating da débeda de xeito que hai un potencial conflicto de interese existe. Hai tamén non parece ser un bo entendemento de como exactamente estes instrumentos foron colocados xuntos por axencias de clasificación que ten ampliado o problema.

Saúdos,

Dave

sakthikumar

DAVID,
simplemente supperb.

David Waring

Ola Sakthikumar,

Thanks for the comment I am glad you liked it.

Saúdos,
Dave

Unregistered

Uau, eu por casualidade neste sitio, porque eu precisaba unha explicación rápida do problema das hipotecas subprime. Estou a piques de escribir un artigo sobre como os animais que ten afectado. Grazas tanto para facer este inintelixibles para non economistas, como eu.