DavidWaring

Després de revisar la crisi subprime explica la lliçó 1 Ara ha de comprendre les coses des del costat del prestatari de l'equació. Així que ara li permet mirar les coses des del costat del prestador.

Una de les raons per què això és un problema tan gran es deu a tants diferents tipus d'empreses financeres i els inversors tenen la exposició a aquests préstecs d'alt risc. Per entendre com hem d'entendre el que es coneix com bursatilización. La titulització en termes simples significa prendre un munt d'actius, la posada en comú junts, i els ofereix com a garantia per a la inversió de tercers. Securitització passa amb molts tipus diferents d'actius, però als efectes d'aquest article ens centrarem en com s'apliquen a les hipoteques.

Fins fa relativament poc quan va anar a aconseguir un préstec per a una casa d'un banc, ells li presten els diners i mantingui el seu préstec, a guanyar diners de les taxes que cobren a vostè per donar-li el préstec i l'interès que vostè paga el banc en aquest préstec. Com els diners que el banc de préstec a terme eren els diners que la gent diposita en el banc, el banc es limitava sobre com molts dels préstecs que pot fer per els diners que havia en dipòsit. Com el banc que posseeix la totalitat dels préstecs en els seus llibres, per dir-ho, també va celebrar tots els riscos d'aquests préstecs.

Com una manera de diversificar el risc i permetre als bancs a fer més préstecs (és a dir, guanyar més taxes) els bancs d'inversió es va acostar amb un procés de titularització d'hipoteques per a que puguin ser venuts a altres institucions financeres i els inversors en un mercat secundari. Així mateix, bàsicament, en lloc de la celebració de tots els préstecs que fan als compradors d'habitatge en els seus llibres, les institucions de crèdit ara la piscina un munt d'aquests préstecs en conjunt i els venen en el mercat secundari a una altra entitat financera o inversor.

Les piscines que els préstecs es posen en es coneixen com a valors recolzats per hipoteques (MBS, per abreujar), Obligacions de deute amb garantia (QDO per abreujar) o valors recolzats per actius (ABS per abreujar). Als efectes d'aquest article no és necessari per entendre tots els detalls de cada un ja que són molt semblants en el fet que tots ells actuen com una forma de prendre préstecs individuals, i empaquetat cap amunt per tal que puguin ser venuts en el mercat secundari. Això allibera capital per al banc i redueix el seu risc, pel que poden fer més préstecs i guanyar més taxes. El que heu d'entendre però, és la següent:

1. Una gran part de les institucions financeres que són compradors potencials d'aquestes piscines de la hipoteca no es compra o es limiten a comprar deute de les hipoteques sub perquè es considera massa arriscat.

2. Per evitar això el que els banquers d'inversió que va fer va ser prendre una piscina que contenia les hipoteques d'alt risc i dividim per amunt en els diferents nivells (també conegut com traunches). Cada nivell es va definir llavors per que tindria les primeres pèrdues en cas que algun dels prestataris d'alt risc en el grup va deixar de fer els seus pagaments hipotecaris. Els nivells més baixos van ser els primers en adoptar aquestes pèrdues i els nivells més alts van ser els últims.

3. Següent arribar les empreses que assignen qualificacions de crèdit als diferents tipus d'instruments de deute que es coneixen com les agències de qualificació per a que vingui i assignar les qualificacions creditícies diferents a cada nivell. Els nivells més alts, que van ser els últims a tenir pèrdues en cas d'hipoteques en mora i quan se'ls va donar altes qualificacions creditícies i els nivells més baixos que van ser els primers en adoptar les pèrdues es va donar la qualificació subprime.

4. El que està permès als banquers d'inversió que podia fer era vendre una gran part dels préstecs subprime, com a instruments de deute amb qualificacions de crèdit sobre el primer ampliant així el nombre de compradors potencials d'aquest deute.

Els tipus d'empreses que van invertir en aquests instruments varia molt d'altres bancs, els hedge funds, als fons de pensions, companyies d'assegurances no només aquí als Estats Units sinó a tot el món.

L'última cosa que és important entendre en aquest capítol és que moltes de les institucions financeres, que va celebrar una gran quantitat d'aquests instruments mantinguts en el que es coneix com a conductes, especial d'inversió (SIV) per al curt, o vehicles d'ús especial ( totes bàsicament la mateixa cosa). Aquests són semi independents fora de balanç, les entitats que permeten als bancs i altres institucions financeres més flexibilitat des del punt de vista comptable i de reglamentació en el seu funcionament. Un cop més aquí els detalls no són importants, però el que és important entendre és que:

1. Aquestes entitats tenen una gran quantitat d'hipoteques "piscines", com una gran reserva "de les piscines". Així que en lloc de la celebració de dir $ 50 milions en hipoteques que durà a terme un grup dels grups més petits com una piscina de $ 1 mil milions o més.

2. Que financen o finançar les seves operacions mitjançant l'emissió de deute de curt termini per comprar aquest deute a llarg termini, essencialment haver de pagar una menor taxa d'interès del deute a curt termini que emeten per recaptar diners del que guanyen en les hipoteques que estan invertint polz

3. Degut a llarg termini d'aquests préstecs són a curt han de ser "la volta" o refer-se amb força freqüència per continuar el finançament dels vehicles especials d'inversió.

Per als primers anys les taxes d'interès es van mantenir baixos, l'economia continua en expansió, i els preus immobiliaris han seguit augmentant, tot va anar molt bé i gairebé tothom estava fent bé. Com veurem a la nostra propera lliçó però, que tot això va començar a canviar quan aquestes tendències van començar a disminuir.

Així que envolta la nostra segona lliçó en aquesta sèrie de tres parts sobre la crisi subprime. Ara ha de tenir un bon coneixement del prestatari com el prestador i els costats de l'equació de manera que ara podem fer una ullada a on tot va sortir malament a la lliçó tercera i última d'aquesta sèrie, el la crisi financera subprime explicar Part 3.

Com sempre, si té alguna pregunta o comentari, si us plau fóssiu lliure de fer-ho a la secció de comentaris avall, i tenen un gran dia!

InformedTrades ha estat proporcionant la cobertura i explicacions / comentari sobre la crisi econòmica als Estats Units. Feu clic aquí per veure la nostra cobertura de la crisi.

anantjain

Hola David,

Tinc un dubte sobre com aquests MBS financers de les empreses de finances. Així és com s'han posat en l'article:

Que financen o finançar les seves operacions mitjançant l'emissió de deute de curt termini per comprar aquest deute a llarg termini, essencialment haver de pagar una menor taxa d'interès del deute a curt termini que emeten per recaptar diners del que guanyen en les hipoteques que estan invertint polz

Pot explicar la part en què el MBS de la SPV estan sent finançats pel deute a curt termini?

Gràcies,
Anant Jain

David Waring

Hi Anant,

Gràcies pel comentari. No estic segur de com explicar d'altra manera que jo a sobre, per què no em deixes saber el que el dubte és i potser pugui resoldre aquest problema.

Gràcies
Dave

anantjain

Jo sóc ingenu als mercats financers, per la qual cosa pardom la meva ignorància. Crec que la forma es pot explicar això a mi és com els fluxos de Mony. Algú que voleu comprar MBS D'on treu els diners,

per exemple, és com demanar diners a una taxa d'interès més baixes de la Fed (flux de diners) i comprar MBS, on els rendiments són més alts interessos (flux de sortida de diners)?

David Waring

Hola Anantjain,

No es preocupi que és el que tots estem aquí és per aprendre.

Normalment, la més curta la durada és que es demana prestat diners per a la part inferior de la taxa d'interès que hauran de pagar sobre aquest diners.

Així, per exemple, si vostè és propietari d'un negoci i tenir una necessitat d'efectiu per cobrir algunes despeses imprevistes que es pagarà en 1 setmana, llavors el banc està en condicions normals donarà una taxa d'interès sobre el préstec que és menor que si vostè pren un préstec per 10 anys.

En segon lloc, la major i més estable econòmicament una institució que sigui menor la taxa d'interès que hauran de pagar per prendre diners en igualtat de condicions.

Així que, com s'explica a la sèrie de vídeo, aquests QDO es componen d'un munt d'hipoteques de 30 anys que es prenen a terme pels individus. Com que els préstecs són a llarg termini i portat a terme per individus (tots o alguns dels quals no tenen estats financers molt sòlids), la taxa d'interès que els individus van a pagar en les hipoteques (i per tant la taxa d'interès que el titular de la SPV de les hipoteques rebrà) serà relativament alt.

El SPV que té el CDO d'altra banda sol ser molt digne de crèdit i pel que normalment pot obtenir diners a curt i llarg termini per menys d'un individu pot.

El que faria és, bàsicament, prendre el seu bon historial de crèdit i obtenir préstecs a curt termini per comprar aquests QDO que disposin del deute a llarg termini. Degut a que les institucions financeres són capaços d'obtenir una taxa d'interès més baixos (a causa de la seva capacitat financera sòlida s més el fet que estan demanant diners a curt termini) que estan rebent del deute a llarg termini que estan comprant, es van a fer diners.

Per exemple, si demanen diners en el 3% d'altres institucions financeres (probablement no la Fed) per 1 any i aleshores utilitzar aquests diners per comprar un QDO que paga dir, per exemple 7% després que la butxaca del 4% de diferència en les taxes d'interès.

La clau aquí és que no obstant això han de ser capaços de refinançar i obtenir un nou préstec al final de l'any (això es diu rodar més) perquè puguin continuar el procés. Aquesta és la clau perquè una vegada que va començar a mostrar esquerdes en el mercat d'hipoteques d'alt risc, la SPV, que celebren aquests QDO va començar a tenir problemes per obtenir nou finançament i l'introduïu a una posició en la que havien de ser obligats a vendre part o la totalitat dels seus les explotacions de QDO a preus de ganga. Aquesta és la raó per la que va escoltar sobre els bancs com el HSBC i Citi Group portar els fora de balanç SPV en els seus balanços de manera que podria utilitzar el balanç de l'empresa matriu per obtenir finançament i evitar haver de vendre els actius per molt menys del que són realment val la pena.

Espero que ajudi. Si hi ha alguna altra pregunta o comentari sobre això, si us plau no dubteu en enviar a continuació.

Salutacions cordials,
Dave

anantjain

Gràcies, David, això ho resumeix molt bé.
En tota aquesta discussió l'únic que em preocupa és el paper de les agències de qualificació, sens dubte, grans empreses com Citi, amb bases sòlides mereix una bona qualificació però crec que la qualitat dels préstecs que han d'haver estat un dels principals factors de de decidir la qualificació de crèdit quan eren la recaptació de diners. Aquest simple fet que crec que va ser ignorada per les agències de qualificació creditícia podria haver evitat la crisi Sub Prime, ja que això ha comprovat que els diners de bombament en MBS. He vist el mateix tipus d'escenari d'aquí, a l'Índia, on les agències de qualificació han començat a votar OPI (ofertes públiques inicials), i han anat terriblement malament. Les qualificacions de les OPI es van realitzar considerant els tècnics del mercat actual i competely fent cas omís dels fonaments empresa i quan els mercats es va estavellar aquestes van ser les poblacions que més van patir.

David Waring

Hola Anantjain,

Sí estic d'acord i hi ha un munt de parlar de coses semblants aquí amb les agències de qualificació als EUA. Una gran part de la qüestió sembla reduir-se al fet que aquestes agències de qualificació són pagats per les empreses el deute es quin tipus de qualificació al deute de manera que hi ha un potencial conflicte d'interès allà. També no semblen ser un bon enteniment de com exactament aquests instruments van ser muntats per les agències de qualificació que s'ha magnificat el problema.

Salutacions cordials,

Dave

sakthikumar

DAVID,
simplement supperb.

David Waring

Hola Sakthikumar,

Gràcies pel comentari m'alegro que us agradava.

Salutacions cordials,
Dave

Unregistered

Wow, m'acaba d'ocórrer en aquest lloc perquè jo necessitava una explicació ràpida del problema d'hipoteques d'alt risc. Estic a punt d'escriure un article sobre com els animals que hagi afectat. Moltes gràcies per fer-ho comprensible per als no economistes com jo.